Ethereum blokzinciri ekosisteminin en tartışmalı konularından biri olan Maksimal Çıkarılabilir Değer (MEV) gelirlerinin kaynağı, yeni bir araştırmayla tekrar gündeme geldi. MIT ve diğer kurumlardan araştırmacılar, merkezi borsalar (CEX) ile merkeziyetsiz borsalar (DEX) arasındaki arbitraj işlemlerinin şimdiye kadar düşünülenden çok daha büyük ölçekte gerçekleştiğini ortaya koydu.
MEV, madencilerin veya doğrulayıcıların işlemleri yeniden düzenleyerek, ekleyerek veya sansürleyerek elde edebileceği maksimum değeri ifade ediyor. Bu gelirin kaynağının belirlenmesi kritik önemde çünkü eğer MEV, habersiz kullanıcılara zarar vermekten ziyade CEX-DEX arbitrajlarından geliyorsa, etik açıdan daha kabul edilebilir.
Araştırmacılar, önceki teorik modellerin bu arbitraj işlemlerinin ölçeğini önemli ölçüde küçümsediğini tespit etti. Geleneksel olarak kullanılan Black-Scholes stokastik diferansiyel denklemi, varlık fiyatlarının yalnızca küçük artışlarla hareket ettiği sürekli fiyat yörüngelerini varsayıyor. Ancak gerçek piyasa koşullarında fiyat hareketleri çok daha keskin ve süreksiz olabiliyor.
Bulgulara göre, CEX-DEX arbitrajları büyük likidite havuzlarının toplam aktivitesi mertebesinde işlem hacimleri gerektiriyor ve MEV ile karşılaştırılabilir düzeyde kârlar üretiyor. Bu durum, Ethereum ekosistemindeki değer çıkarma mekanizmalarının önceden düşünülenden daha karmaşık olduğunu gösteriyor.